天风证券认为,全球新的供应格局下,黄金开启上行趋势。在疫情、地缘政治和能源危机等持续不断的供给冲击下,商品的货币属性在上升。而黄金又是最具有货币属性的商品,这是国运周期赋予黄金的溢价。央行们囤积黄金,是因为不信任美元货币体系。