香飘飘供应商IPO，突击分红7亿元，存在刻意圈钱之嫌|香飘飘

原标题：香飘飘供应商IPO，突击分红7亿元，存在刻意圈钱之嫌 来源：ipo观察

　　9月27日，佳禾食品工业股份有限公司(下称“佳禾食品”)披露了IPO招股书，公司拟在上交所上市，保荐机构为东吴证券，公司拟发行不低于4,001万股，占发行后总股本的比例不低于10.00%。

　　佳禾食品成立于2001年，主要从事植脂末、咖啡及其他固体饮料等产品的研发、生产和销售业务。公司始终秉持坚持自主研发、保障产品品质的发展理念，为客户提供安全、健康、优质、美味的产品。

　　报告期内，公司营业收入分别为13.22亿元、13.668亿元、15.95亿元以及3.81亿元，净利润分别为2.53亿元、1.10亿元、1.30亿元以及5859.73万元。

　　一年分红7亿元

　　本次IPO前，佳禾食品大肆分红，存在刻意圈钱之嫌。

　　根据招股书，佳禾食品的募投项目主要有4个，即“年产十二万吨植脂末生产基地建设项目”、“年产冻干咖啡 2,160 吨项目”、“新建研发中心项目”、“信息化系统升级建设项目”，拟分别投入3.65亿元、1.17亿元、0.27亿元，合计为0.29亿元。因此，本次IPO，公司拟募资5.64亿元，上述三个项目全额使用募资。

　　从财务状况看，佳禾食品并不怎么缺钱。报告期，2016年末、2017年末、2018年末和2019年3月末，公司流动比率分别为2.82、2.03、2.47 和 3.47，速动比率分别为 2.38、1.62、2.03 和 2.85。流动及速动比率指标较好，流动资产质量较高，变现能力强，具有较强的偿债能力。

　　财务报表显示，截至2019 年 3 月末，佳禾食品长、短期借款为0，货币资金为2.1亿元，流动资产8.59亿元，流动负债为2.5亿元。报告期，公司经营现金流持续净流入，分别为2.54亿元、2.24亿元、3.25亿元。

　　其实，佳禾食品原本就有足够能力实施上述募投项目，只是，公司实施了突击分红。

　　招股书显示，佳禾食品分别于2016年4月7日、2017年3月6日、2017年4月27日分别向全体股东分配现金股利1.46亿元、4亿元、3亿元，合计为8.46亿元。

　　2017年一年，佳禾食品分红高达7亿元，一口气分掉了历年的积累，分红金额约为当年净利润的8倍。未分配利润从2016年的7.14亿元骤降到2017年的1.15亿元，每股净资产也从2016年的8.82元/股降到3.31元/股。

　　截至目前，佳禾食品流动性也较为充足，募投项目所需资金不过2.37亿元。如果不实施上述分红，全面推进三个募投项目建设，根本不存在问题。因此，公司IPO圈钱的意图也很明显。

　　值得注意的是，按照当时的股权结构，佳禾食品董事长柳新荣及其配偶唐正青、妻妹唐正明，分别为持股50%、26.47%、23.53%的股东，也就是三人瓜分8.46亿元，按持股比例计算，三人分别分得4.23亿元、2.23亿元、1.99亿元。