涌金系上位 凯利泰掷5亿出海并购(3)

　　过去几年，凯利泰依靠并购实现业绩连年高速增长。时代周报记者根据年报数据统计，2014-2017年，凯利泰的营业收入从2.22亿元增长至8.02亿元，年均复合增长53.44%；净利润自6694万元增长至1.94亿元，年均复合增速达42.57%。

　　而随着并购企业对赌期结束，隐忧开始显现。

　　年报数据显示，子公司易生科技2017年实现营收约1.39亿元，同比下滑16.21%；净利润3770万元，亦较上年同期下降了16.02%。易生科技主营心血管介入医疗器械，主要产品为药物洗脱冠脉支架系统。

　　对此，凯利泰在年度业绩说明会上称，易生科技2017年度因受到生产厂区搬迁的影响，生产能力不稳定，导致销售量同比减少10%，收入及利润较2016年有所下降。目前，易生科技已经完成了新建厂房的搬迁认证等相关工作，生产和销售已正常有序开展。

　　另一子公司艾迪尔也出现了小幅下滑。据年报披露，2017年艾迪尔实现营收1.67亿元，同比下降3.78%；净利润6758万元，同比下滑幅度达13.83%。

　　艾迪尔的产品主要系创伤类骨科耗材。“随着阳光采购、"两票制"等政策在不同城市陆续落地，行业监管日益趋严，近年来创伤类的产品市场竞争非常激烈。另因艾迪尔与凯利泰均属于骨科类，近年来公司进一步加强对艾迪尔在产品端、销售端的整合，这些整合存在一定的阵痛期，对艾迪尔的短期销售存在一定影响。以上因素导致2017年度艾迪尔收入和利润有所下滑。”凯利泰方面指出。

　　凯利泰还表示，下一步将重点打造凯利泰与艾迪尔骨科产品线双品牌，在研发注册、生产以下游渠道等方面进行深度整合。

　　“在对赌期间，母公司不方便对艾迪尔的销售过多干涉。对赌期结束后，可以做更多深度的整合。母公司凯利泰原来覆盖中高端医院，艾迪尔更多覆盖中低端医院，双方在渠道上可以协同互补。另外在产品研发注册方面，母公司与艾迪尔可以将各自的临床试验数据相互授权，相当于免去了临床试验，产品注册可以缩短大概两年时间。”前述内部人士对时代周报记者说。

　　此外值得注意的是，凯利泰的应收账款每年不断增多，占比极高。据年报，2015年、2016年和2017年度，凯利泰的应收账款分别为2.7亿元、3.35亿元、4.3亿元，占当年营业收入的比重分别达58.32%、60.8%、53.62%。

　　凯利泰对此解释称，公司近年来的并购较多，集团新纳入合并报表的公司越来越多，进而导致公司的应收账款有较大增长。